城投控股扣非净利润跌近六成 现金流大幅下滑131%

随着行业集中化趋势越来越明显，在房地产龙头业绩一片向好之时，中小房企的日子则愈发难熬。

3月20日，城投控股发布2017年业绩报告。报告显示，2017年城投控股实现营收 32.15 亿元，同比下降66.07%，归属于上市公司股东的扣非净利润为6.67亿元，同比下滑58.48%。

作为上海地区保障房建设的排头兵，城投控股的净利润及营收情况并不乐观，只是依靠着股权出售，才得以让净利润保持相对平稳，但仍同比下滑了16%。

房地产营收大幅下滑

房产调控趋严以来，房企的项目去化速度降低，周转也相对放缓。以房地产为主营业务的城投控股，也受到限购等政策的影响。

2017年城投控股房地产业务实现营收28.4亿元，同比下滑58.40%，毛利率增长0.14%。环保业务实现营收3.27亿元，同比下降87.8%。

从业务构成来看，房地产业务依然是公司营收的主要来源，占比高达89.66%，房地产板块净利润为10.8亿元，占上市公司净利润的61%，环保业务营收占比仅为为10%。

虽然房地产板块处于下滑态势，但城投控股的投资业务却表现抢眼。

报告期内，上市公司完成的投资项目包括对西部证券配股7.49亿元，对上海建科院增资2.32亿元，参与国投资本2亿元定增项目、对诚鼎基金及弘毅八期基金出资5.34亿元，完成IPO项目上市5个。同时，上市公司出售上海建工约 1.43 亿股，实现税后利润约 2.33 亿元，出售中国铁建约1787万股，实现税后利润约0.6亿元。报告期内共计收到已上市证券分红约0.9 亿元。

非经常性损益项目中，城投控股去年获得政府补助7145万元，转让关联企业股权收益为2.89亿元，子公司上海新江湾发展有限公司的投资收益4.54亿元。另外，上市公司出售金融资产收获3.98亿元，上一年同期出售金融资产收益仅为565万元。非经常性损益总共取得约10.9亿元的收入。

由于投资业务带来的收益，城投控股在2017年净利润达到17.59亿元，而扣非净利润仅有6.67亿元。但即便是这种情况下，公司净利润依旧同比下滑16%。

现金流承压

伴随着调控政策的不断加码，房企融资缩紧也使得中小房企在资金的获取上愈发困难。

2017年末，城投控股的经营活动现金流量净额为-5.32亿元，同比上年减少131.44%。对此，公司表示，“经营活动产生的现金流量净额同比减少 22.25亿元，主要是由于房产销售现金流入以及报告期内实施分立，公司仅合并上海环境前2个月经营活动的现金流量所致。”

现金流大幅减少的同时，城投控股还面临着较大的债务压力。公司一年内到期的非流动负债高达18.89亿元，占上市公司净资产的5%，较上年增长187倍。

公司称：“一年内到期的非流动负债较年初增加 18.7亿元，主要是由于公司 15 亿元中期票据将于2018年4月到期以及一年内到期的长期借款增加所致”。

并且，公司报告期末流动负债合计高达112亿元，而公司期末现金及现金等价物余额仅56.76亿元，尚难以覆盖短期债务。

同期，上市公司存货高达205亿元，占上市公司总资产的54.44%，2016年同期，上市公司存货仅有142亿元，占同期上市公司总资产的44.6%。